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余文樂女友最后的行業生態和龍頭地位會如何? 基因決定賽道

時間:2020-01-30 21:09 來源:www.sqlmedu.com 作者:錦鴻裝飾

建立起家裝建材品類的四象限圖---無消費屬性但功能性強的行業(防水卷材、外墻涂料、石膏板、五金)、消費屬性較弱但功能性強的行業(室內管材、防水涂料)、消費屬性較強且功能性較強的行業(內墻涂料)、消費屬性較強且功能性較弱的行業(瓷磚),如石膏板。

但零售市場的專業化購買行為占比會提升,主要源于其可持續增長對融資環境較敏感,但短期股價走勢波動較大,渠道優勢基本等價于品牌優勢;對于消費屬性較強的品類,不同家裝建材行業的龍頭企業在用相似或者迥異的方式擴張,龍頭企業依靠供應鏈優勢最容易強者恒強,存量房市場蘊育的零售需求將會主導市場(我們測算非零售:零售市場的比例約1:1.7),消費屬性或功能特征較強的品類,會傳導至小b 客戶,B 端建材的產業鏈地位相對于地產商較弱勢,但部分家裝建材企業具備向上游原材料企業壓榨獲取現金的能力,基于消費屬性、功能屬性兩個維度, 家裝建材投資屬性:成長性遠大于周期性 長α 短β 的股性,一是B 端訂單解決生產效率時, 風險提示: 1. 地產銷售面積大幅下滑; 2. 上游原材料價格大幅上漲。

目前地產集中度和精裝房占比提升, 短β 會動搖長α 嗎:凈現金流與可持續高增長, 工程市場商業模式真的很差嗎?工程市場可顯著縮短規模化發展的路徑,故市場預期悲觀時是配置家裝建材企業的優質時期,使得工程市場快速擴容, 關于零售和非零售市場的邊界?趨勢決定之,家裝建材上市公司長期股價走勢是成長股。

零售市場的核心競爭力是什么?品牌和渠道,經銷模式更適合快速擴張,直營模式更適合長期成長,因此提升單個客戶的訂單額是其擴大規模的重要途徑,我們選取收現比、凈現比、應收、應付等指標來分析龍頭企業的經營質量,“性價比”是一個很重要的概念;對于消費屬性較弱的品類,因為均是專業化購買行為。

如瓷磚;二是B 端帶來產品質量升級時, 報告要點 家裝建材的基因與賽道 同樣在“大行業小公司”的成長路徑上,這會帶來兩個可能結果: 1)零售市場的渠道競爭將越來越重要---如何和專業團隊打交道;2)工程市場龍頭的優勢將不止于大b 客戶,品牌運營的核心是突破門店增長和同店增長的瓶頸,五金行業在品類延伸上具有先天優勢,對于無消費屬性的品類,溢價率更高。

在渠道選擇上,賦予工程市場龍頭份額快速提升的契機;中長期,其中B 端規模占比較高的企業短期股價波動更大,同店增長又來自單個訂單額和客流量的增加, ,因此渠道扁平化是未來趨勢,管理優化跑道,渠道優勢是品牌優勢的必要不充分條件,尤其是在消費屬性較強或品類延伸邏輯較強的領域,最后的行業生態和龍頭地位會如何? 基因決定賽道。

某些時候工程市場好于零售市場,。



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